煤炭行业:行业仍具较强业绩确定性

安信证券 | 2018-02-12 13:29:33

发改委发文提高置换比例,中期供给无需担忧:尽管在2月8日,发改委等部门发文将产能置换比例从100%提高至200%,我们认为对于中期供给无需过度担忧,主要考虑:第一,企业新建矿意愿低,现阶段大部分企业忙于修复资产负债表,修复完毕的企业再专注布局其他行业或者分红;第二,由于2013年后行业资本开支急剧下降,煤矿新产能建设周期5年以上,预计2019年之后几年新建产能投产速度将锐减,甚至无法覆盖矿井自然关停数量,供给可能出现净减少;第三,因为煤矿建设周期至少5年,即使现在投产也需要等到2023年才能释放。动力煤现货价格维持旺季水平,继续推荐板块准公共事业化逻辑:建议关注价格中枢,股息率等。推荐陕西煤业、中国神华、兖州煤业。焦煤涨价逻辑持续得以验证,继续推荐:推荐潞安环能、雷鸣科化、山西焦化、平煤股份、恒源煤电。行业盈利同比大幅改善,板块具较强确定性:考虑2018年对煤价走势的预期,行业整体业绩具备较强确定性,有望持续改善。

风险提示:宏观经济低迷,煤价大幅下跌,海外需求低于预期,国内焦煤价格上涨不及预期。



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