建筑行业:继续关注园林工程板块

安信证券 | 2018-03-12 10:30:54

行业及政策动态:1)3月6日,中国政府网讯,国家发改委主任何立峰答记者问,表示雄安新区的重大基础设施项目建设已拉开序幕,符合要求的北京非首都功能将逐项向雄安对接落地;2)3月8日,中国政府网讯,今年前2个月,我国货物贸易进出口总值达4.52万亿元,同比增长16.7%,我国对“一带一路”沿线国家合计进出口1.26万亿元,同比增长21.9%;2018总体计划投资同比略回落,建筑有望持续性向行业龙头集中。

2018年基础设施投资建设较往年呈现出新方向,报告指出:1)重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜扩大;2)加大精准脱贫力度,补齐基础设施和公共服务短板;3)新建改建农村公路20万公里,稳步开展农村人居环境整治三年行动;4)改革完善生态环境管理制度,扩大湿地保护和恢复范围,深化国家公园体制改革试点。我们认为这将为包括PPP项目在内的广大存量在建项目在2018年正常执行奠定重要基础。细分板块重点关注园林,业绩高弹估值优势突出。本周我们继续梳理了园林工程的四方面优势:(1)PPP项目入库比例高,项目质量保障较好。(2)订单收入比很高,保障高业绩弹性。(3)在PPP模式下,园林行业商业模式得到边际改善或者优化,行业痛点得到缓解,上市园林公司收现比和经营性净现金流一定程度得以好转。(4)PPP推进,园林+为园林企业带来成长性和生命力,在特色小镇、湿地公园、家庭园艺、水(土壤)治理细分领域为细分领域专长的公司,业绩弹性和成长性优势更为突出。基建新方向为园林工程打开市场,优先细分市场龙头。首先建议关注行业龙头类公司东方园林等,其次关注在湿地公园、水治理、特色小镇等领域能够做专做精的企业,建议积极关注东珠景观、岭南股份、美尚生态、天域生态、文科园林等。

风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。



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