传媒行业周报:内容产业运行持续向好

安信证券 | 2018-03-12 10:32:30

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨1.62%、3.12%、4.77%、2.79%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为宣亚国际(47.9%)、麦达数字(47.27%)、创业黑马(32.8%);板块内个股涨幅后三为恺英网络(-5.85%)、新华网(-4.86%)、中南文化(-4.23%)。下周投资观点:近期市场对科技创新的关注度提升,我们认为认为传媒的底部起涨“真有相”:内容产业最近8年的运行态势都很好,16、17年传媒板块在所有细分子行业中表现最差,这与内容产业“供给决定需求”、“外部性强”的两大特征有关。行业已历经两年消化,我们预计2018年的财报将逐渐确认行业去干扰、资本去泡沫的成效——内生收入增速提升、毛利率止跌回升、商誉增速大幅放缓甚至是下降。继我们于2018年策略报告中建立起内容产业的研究框架,1月20日周报中我们判断传媒板块18年表现比17年明显向好,基于这一判断我们推演了传媒个股的阶段性表现特征,根据对个股业绩扎实性的考量,叠加市值大小的因素,我们筛选了三类个股(分别以分众传媒、光线传媒为代表;以昆仑万维、捷成股份等为代表;以当代明诚、百洋股份等为代表)。我们近期重点提示教育板块的整体性表现,建议精选赛道好、品牌优势突出、成长性好且业绩确定的优质标的。

推荐标的:教育标的:百洋股份、世纪鼎利、立思辰、盛通股份。SP:昆仑万维、捷成股份、宋城演艺、快乐购、视觉中国。CP:唐德影视、完美世界、北京文化。其他:恒信东方、华扬联众、当代明诚、龙韵股份、安妮股份、城市传媒。

风险提示:政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。



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