电力设备行业:龙头崛起 风光无限

安信证券 | 2018-04-10 13:49:11

新能源车:独角兽CATL上会,积分制细则即将落地,板块迎来催化。根据证监会公告,4月4号独角兽CATL上会审核并顺利过会。作为新能源车锂电龙头,CATL2018年1-2月的锂电池装机市占份额接近50%,对于产业链的拉动能力巨大。配套供应商,也都是细分领域的龙头企业。同时,根据双积分制实施时间表,预计4月双积分制实施细则将出台,板块有望迎来一波向上的催化,持续维持反转的判断,板块行情持续进行时。需求端,依旧维持前期判断,预计上半年产销有望达到35-40万辆,全年产销有望达100万辆,对应电池需求预计在50GWh左右,同比30%的增速。 上周重点推荐三条投资主线,CATL产业链:天赐材料(电解液龙头),璞泰来(锂电池材料综合供应商),创新股份(隔膜龙头),科达利(结构件龙头),星云股份(国内锂电检测龙头);高镍三元技术路线:杉杉股份;锂电池的估值提升:国轩高科,亿纬锂能。建议关注充电桩投资机会,科士达,盛弘股份。同时从产业链角度看,高镍三元对氢氧化锂的需求,推荐赣锋锂业、天齐锂业。

风电:不与趋势作对,坚定看好风电三年向上大周期。分散式+红三省解禁+特高压配套,行业需求增量不断。2018年以来,多省市陆续发布分散式风电开发规划(河南规划2.1GW、河北规划4.3GW、山西规划1GW等),充分表明其作为我国风电开发一环的重要性。此外,随着黑龙江、内蒙、宁夏三地红色预警的解除,将为2018年风电装机贡献较大增量。未来,随着清洁能源消纳上升为国家约束指标,对于配套电网的建设也将提速,进一步促进资本热情。我们预计,未来三年风电行业复合增速有望达35%。从能源局最新公布的数据以及下游开发商18年风电的资本开支计划来看,我们对限电改善以及装机恢复高速增长的判断持续得到验证。我们坚定国内风电进入高景气复苏趋势的判断,坚定推荐风电板块投资机会,重点推荐金风科技、天顺风能和中材科技,建议关注金雷风电、天能重工和日月股份以及受益限电改善的龙源电力和华能新能源。

光伏:平稳发展总基调不变,二季度需求将企稳回升。能源局对今年光伏发展的总基调是平稳有序发展,同时要大力发展扶贫,规模达到15GW。在扶贫、领跑者、户用的带动下,国内需求仍有保障,预计2018年国内市场需求在45-50GW;国际市场,虽然美国和日本略有下滑,但在欧洲、拉美、澳洲、印度等的带动下,全球市场需求仍将稳步增长,预计今年全球装机量在100-110GW。短期来看,根据我们产业链跟踪显示,进入4月份以来,下游终端需求明显回暖,从近期硅料价格企稳回升也可得到验证,单晶用料已从125元/kg提升至128元/kg,多晶用料从118-120元/kg提升至122元/kg。另外,预计630前有7-8GW的抢装规模,二季度行业需求有望持续回暖。投资建议:从供需角度,重点推荐通威股份;从行业景气度来看,我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光电源;受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能;另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量补价仍有望实现快速增长,维持重点推荐,另外重点关注N型双面电池龙头中来股份。



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