通信行业:关注5G子行业龙头个股

安信证券 | 2018-04-10 13:51:11

5G是2018年的通信行业投资主逻辑,5G板块中兼顾市场规模与成长空间的重点看5G射频和5G光通信。我们建议,在市场波动中,关注估值相对合理,业绩成长性优的5G子行业龙头个股。

中国移动正式获FDD牌照:CAPEX有弹性,技术有看点

上周,工信部向中国移动颁发4G LTE FDD经营许可,中国移动将可在现有频段上开展FDD LTE电信服务。我们认为中国移动获得FDD牌照的影响主要有两点:(1)中国移动2018年CAPEX弹性空间加大。2018年,中国移动原计划4G网络开支缩减72亿至585亿。获颁FDD牌照后,其重点将是加大900M低频重耕投入力度,进一步加大4G网络覆盖能力,达成2018年净增5000万4G用户的目标;同时,在1800M扩容4G网络流量承载能力,疏导手机上网DOU增长过快造成的压力,获取更多的流量收入。如果以目前4G基站平均单站价格8万元测算,新建10万基站就将冲回2018年原计划缩减的CAPEX差额,因此,中国移动2018年CAPEX弹性空间有望加大。(2)4G网络扩容将加速“5G技术4G化”进程,利好5G产业链快速走向成熟。5G技术提前商用于4G/4.5G网络是运营商提升CAPEX投资效率、保证网络向5G平滑过渡的必然选择,也是加速5G产业链成熟的有效手段。目前,5G的Massive MIMO大规模天线阵列、MEC边缘计算等创新技术在4.5G网络已逐渐展开应用。我们判断,中国移动FDD LTE或将加大对MIMO等5G技术的应用力度,争取一步到位最大化LTE网络能力。重点推荐5G主设备龙头中兴通讯。

中美贸易战:中美贸易战升级,通信行业受影响有限

上周,美国贸易代表(USTR)公布了对华301调查征税建议。该建议针对我国价值500亿美元的出口商品,按照25%税率征收关税。通过交叉对比“海外营收占比较高的通信子板块”和“受USTR征税影响的通信子板块”,我们获得以下4点结论:(1)虽然征税名单覆盖光纤光缆板块,但是相关标的厂商海外营收占比并不高,美国市场收入更可以忽略不计。(2)虽然征税名单覆盖射频器件(天线)板块,但是5G时代,Massive MIMO大规模天线的应用推动传统天线的价值量将转移到覆铜板、线路板和天线振子上,射频前端产业格局有望发生大幅变化。相关领域龙头,如生益科技和飞荣达,其核心产品并未列入此次征税名单。(3)我国通信行业A股标的海外收入占比较高的统一通信、光模块及器件,并没有出现在征税名单中。(4)物联网模组是唯一“海外营收占比较高”且“受USTR征税影响“的子板块。但是随着我国三大运营商对物联网的持续投入,同时考虑到人口优势,我国物联网市场空间有望大幅提高,从而降低海外市场对相关厂商盈利的影响。总之,中美贸易战升级,对通信行业的影响有限;相反,可能加速我国5G商用进程,强化我国对全球5G产业发展的影响力。我们重申坚定看好“十年一遇”的5G产业链投资机会,坚定重点推荐中兴通讯、中际旭创、生益科技、飞荣达。



都老师免费领光盘活动
前一篇:
计算机行业:中美贸易争端愈演愈烈
后一篇:
电力设备行业:龙头崛起 风光无限