杨凯小课堂:流动性与股市的关系

杨凯 | 2018-04-10 14:21:53

市场中个股的涨跌本质上来讲是由资金推动,个股有资金操作,则容易大幅拉升,且拉升具备持续性,个股没有资金操作,即使有消息刺激,也难有行情。

对整个市场来讲,有钱则市场流通性充裕,市场上钱非常多,则多体现为普涨,呈现牛市格局,若有钱但不是非常充裕,则容易走出结构性行情,即部分行业板块上涨,当然,若市场很缺钱,则多为下跌走势,呈现熊市格局,这节课,我们先初步学习下流动性的基础知识。

一、相关名词及解释

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基础名词很枯燥,却是绕不开的,我们先看下主要有哪些基础名词需要学习:

货币(M0)=流通中的现金,即流通于银行体系之外的现金;

狭义货币(M1)=(M0)+企业活期存款;

广义货币(M2)=M1+准货币(企业定期存款+居民储蓄存款+其他存款);

二、流动性与股市关系

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M1反映居民和企业资金松紧变化,是经济周期波动的先行指标,流动性较强,也是股市强有力的推动力;M2流动性偏弱,反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况,通常所说的货币供应量,主要指M2。M2与M1之间的差额主要是居民储蓄存款和企业定期存款,M2与M1增速之差可以近似看作判断资金活跃程度尤其是企业层面的观察变量。M1-M2增速差越大,货币供应量存款活期化倾向越高,经济活力越高。

上证指数与M1同比增速之间、与M1-M2增速差之间均存在较强的正相关关系,历史经验表明,M1增速持续向上,且与M2增速的差不断扩大,企业资金活期化明显,资金面对股市形成有力支撑,细节如下:

1、一般情况下,M1增速见底后股市涨势开始,M1增速出现阶段高点可能是股市行情向下的拐点。

2、当M1-M2增速差由负变正的时候,股市会延续趋势性上涨行情。当M1-M2增速差由正变负的时候,股市一般会持续下跌,直至两者差达到最低值,一般超过-5%左右,股市开始从底部反弹。

3、M1-M2增速差继续扩大,股市上涨趋势可能延续。



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